近年來，俄羅斯和烏克蘭的影響逐漸緊張，市場上漲的情緒依然熱烈。在外部因素對市場的影響減弱后，鋼花管價格的重點將再次回到行業的基本面。

鋼花管廠家的生產恢復空間有限。首先，鋼花管供應仍將受到產業政策的限制。2月26日，省生態環境廳再次強調要嚴格防止區域鋼復燃，化解產能過剩。其次，3月初，唐山、山西等地的生產受到一定影響，整體生產仍保持低位，為3月份的低供應奠定了起點。目前，雖然市場對放松生產限制有很強的預期，但3月通常是嚴格監督和控制空氣質量的階段。近年來，隨著疫情的蔓延，鋼花管廠家的生產彈性恢復空間仍將有限。較后，鋼花管廠家高爐利潤連續壓縮半個月左右，利潤收縮率超過70%。雖然電爐企業整體利潤有上升和修復的跡象，但效果有限，鋼花管廠家整體利潤不佳。原材料庫存整體波動不大，庫存銷售率呈較高下降趨勢，表明鋼花管廠家對原材料庫存補充仍保守，側面也能反映出對長工藝生產的熱情不高。

自去年第四季度以來，年第四季度以來，政策包括加快部分房地產企業債券發行、房地產稅延期、并購貸款實施等。整體房地產信貸趨勢溫暖，房地產行業風險確實有序清理。但土地供應交易和商品房銷售反映的終端需求并未改善，同比仍存在差距。預計新的房地產建設面積將繼續減弱，反映出信貸政策的放松尚未實施。從房地產竣工與新開工的周期性關系來看，竣工鏈將繼續達到頂級階段，房地產弱周期仍難以逆轉，中期建材需求壓力依然存在。

隨著許多地方重點建設項目的公布，預計今年季度基礎設施投資增長率將相對明顯，基礎設施鋼花管需求預計將保持邊際穩定和復蘇。制造業的繁榮水平也得到了一定程度的修復，總體表現出穩定、中、良好的跡象，但高通脹帶來的全球經濟前景的不確定性也在增加，海外需求壓力仍然很大。預計整體終端需求將難以恢復到正增長水平。

近年來，建材貿易商的交易和表觀消費基本上在季節性水平上有所回升，水泥和混凝土的產能利用率也在穩步回升。總的來說，它可以說是不悲傷和不快樂的。沒有超出預期釋放的跡象，預期仍略強于現實。隨著熱卷的步伐，鋼花管社會庫存如期進入去庫存渠道。在低起點、短周期和不超過預期的累積庫存速度的共同作用下，累積庫存的整體壓力較低。此外，鋼花管庫存倍數仍在增加，熱卷仍處于較高水平，表明短期鋼花管價格的強烈情緒和預期仍然存在。

綜上所述，目前空氣質量控制壓力尚未完全消散，鋼花管廠家整體生產利潤驅動彈性不足。預計鋼花管廠家產量恢復空間仍將有限，環比或緩慢回升，同比仍將有明顯差距。在需求方面，3月是傳統金三銀四需求旺季的早期階段。在終端需求偏向積極的政策背景下，整體恢復預期較強，但土地供應交易和商品房交易仍較弱，表明資金實施仍存在疑問。從供需不確定性的角度來看，整體供應相對可控，后期鋼花管價格運行邏輯重點仍是需求驗證期的性能，預計現實將繼續深化，后期鋼花管價格強勁的主要驅動力仍依賴于需求支持，可以關注工廠和社會倉庫速度的比較，預計整體性能將強于2月份。目前，較大的不確定性風險來自疫情的影響，短期內容易加強供需兩端的限制，短期內仍處于高振蕩模式，但需要警惕驗證的風險。