鋼花管期貨現貨價格已走出觸底反彈。這一輪價格反彈主要是由于低庫存背景下宏觀預期的改善，基本面的改善并不明顯。考慮到預期的改善趨勢將在未來幾個月繼續下去，鋼花管05合同的階段性底部可能已經出現，但現貨和01合同仍將受到當前疲軟基本面的抑制。
鋼花管需求疲軟，但有邊際改善的跡象。“金九銀十”旺季需求表現明顯低于市場預期。實際需求和投機性需求仍然不佳。
然而，在基礎設施投資的推動下，需求比10月有所改善。雖然房地產的主要指標繼續惡化，鋼花管的表觀消費基本保持了正增長，瀝青和水泥的開工率也處于較高水平，表明基礎設施投資的復蘇對沖了部分房地產投資下降的影響。與此同時，房地產也有更積極的政策。以支持房地產市場的健康發展。隨著一系列積極政策的實施，房地產的下行趨勢可能會放緩，進一步促進鋼花管需求的邊際改善。
鋼花管廠家開始減產，但過程曲折。由于鋼花管廠家利潤收窄，
然而，隨著近期廢舊鋼花管的強勁反彈，短工藝鋼花管廠家利潤大幅下降，生產熱情減弱，最新一期國家獨立電弧爐廠產能利用率環比下降0.19個百分點。由于焦炭三輪價格下降，長工藝鋼花管廠家的利潤恢復。如果這一趨勢繼續下去，長工藝鋼花管廠家的生產熱情可能會恢復。根據目前的利潤水平和需求，鋼花管廠家分階段減產的方向不應改變。然而，由于政策生產限制低于預期，這一輪鋼花管廠家的生產過程可能會相對曲折。
自今年年初以來，受低利潤和低需求的影響，鋼花管的整個行業基本呈現出積極的去庫存模式。目前，成人材料和原材料的庫存處于歷史同期的低水平。與此同時，鋼花管廠家的原材料庫存也繼續下降。鑒于貿易商對冬季倉儲非常謹慎，鋼花管廠家也處于生產周期，黑色產業鏈將持續一段時間。
值得注意的是，在這種低庫存的背景下，一旦需求預期回升，價格彈性就非常大。與此同時，需求預期的改善也將支持鋼花管廠家原材料的價格。自11月以來，鋼花管利潤的收窄也證實了這一說法。
綜上所述，鋼花管的實際基本面仍然較弱，供需階段性不匹配仍在繼續，這將抑制近幾個月現貨和01合約的價格。但宏觀預期明顯改善，加上整個產業鏈庫存低的現狀，遠月05合約價格中心將逐步上漲，反彈高度仍取決于后期基本面的改善。
