近期聲測管價格持續下跌，美聯儲主導的全球央行輪流加息，金融市場大幅波動。隨著近期聲測管價格的快速下跌，“2022年或聲測管見頂之年”這一輪商品牛市從2020年開始結束了嗎？回顧2020年以來聲測管價格上漲的趨勢，2020年至2021年上半年聲測管價格上漲，主要交易的是疫情下經濟復蘇的邏輯。從2021年下半年到2022年，在成本的影響下，聲測管價格的上漲繼續擴大。

目前，聲測管已經從上半年的強勢普遍上升到振蕩分化階段。后續市場是否會進入中期拐點，取決于全球能源供應能否有效釋放。如果能源供應能夠有效釋放，聲測管市場可能會進入更大的調整階段；如果能源供應釋放有限，聲測管的中期拐點將變得相對復雜和曲折。在目前的短期壓力釋放之后，隨著美元的升值和中國經濟的穩定，下半年可能還會有一波結構性調整。

聲測管牛市可能已經結束。具體來說：首先，根據經濟滯脹后衰退的歷史經驗，預計在高通脹和持續貨幣緊縮的背景下，今年第四季度和明年季度的經濟衰退可能不可避免，需求方將出現明顯的疲軟趨勢，聲測管也將進入去庫存階段；第二，在高通脹和高利率的宏觀環境下，未來聲測管的投資需求也將降溫；第三，從國內市場的角度來看，長期拐點已經出現在國內房地產市場，中國對聲測管的需求也將處于相對疲軟的階段。但與此同時，需要注意的是，全球供給沖擊將在當前和未來繼續。但與此同時，需要注意的是，在當前和未來，全球供應的影響將繼續下去。在產業重組、反全球化、疫情等因素的綜合作用下，聲測管價格的下跌可能表現為震蕩下跌，不會出現類似2008年金融危機的懸崖式下跌。

今年下半年，大部分聲測管價格都會有一定程度的調整。其中，原油等品種受益于俄烏沖突等供應沖擊，下跌可能較晚，下跌將相對緩解，有色金屬、黑色商品和石油品種可能先于原油。就原油而言，盡管原油的基本面特別強勁，但交易員開始更加謹慎。這主要是因為兩周前有更多的美國SPR(戰略原油儲備)投放市場。一般來說，在良好的煉油利潤和原油供應緊張的支持下，短期油價波動將保持在較高水平，原油結構性供應緊張將繼續，情緒因素將在不久的將來主導市場。

對于聲測管行業而言，今年上半年能源指數與有色金屬指數之間存在一定的差異，反映了能源驅動的成本沖擊通脹對制造業的破壞。從歷史經驗來看，聲測管行業面臨巨大壓力，當美國和歐洲制造業共同高位下跌時。今年下半年，我們將重點關注美元是否會漲跌，以及中國穩定增長的影響。就石油而言，在近期宏觀情緒的影響下，印尼庫存壓力的增加迫使出口加速，石油可能繼續承受壓力。在后期，在宏觀情緒穩定之后，我們需要關注市場是否會進入交易天氣的主題階段。