虎年個工作日，注漿管價格上漲，華北、華東、華南、西北注漿管現貨價格上漲50元/噸以上，河北、福建注漿管現貨價格上漲150元/噸以上，西南、華中注漿管現貨價格上漲20-30元/噸以上。一般來說，注漿管市場節后天交易積極，市場氛圍活躍。據了解，2月7日下午，秦皇島注漿管廠家收到臨時限產加嚴通知。在原有限產的基礎上，該地區所有注漿管廠家燒結機均停止，預計2月7日18時停產4天。

現貨市場價格大幅上漲，個別地區和品種價格上漲200元/噸以上，大部分品種價格上漲幾十元至100元。從貿易環節復工的角度來看，主流貿易商已經開始正常工作，但仍有少數貿易商計劃在2月10日后正常工作。從終端復工的角度來看，建筑工人開始復工，大部分基礎設施和房地產項目都準備復工，但只有在正月十五之后才能真正開工。

春節過后，雖然國內注漿管市場的實際需求尚未啟動，但國內產量在節假日期間繼續下降，庫存積累幅度不大。據我的注漿管統計，本周五大型注漿管品種產量降至894.45萬噸，降至2.1%。其中，建筑材料環比下降2.3萬噸，0.6%；板材環比下降16.78萬噸，下降3.2%。與節前相比，五大品種注漿管總庫存增加47.57萬噸，增加30.8%。其中建材庫存增加414.85萬噸，增加45.9%；板材庫存增加62.72萬噸，增加9.7%。從日均庫存增加的角度來看，2022年春節期間，五大品種注漿管廠家和社會庫存分別增加了18.58萬噸和27.32萬噸，同比下降了28%和26%。

由此可見，今年春節長假期間庫存積累的幅度和速度仍低于去年同期。受產量和庫存低的影響，宏觀政策不斷釋放寬松信號，商家對未來市場有良好的預期，節后個交易日報價全面上漲。2月7日，杭州市場注漿管價格上漲50元至4820元/噸，上海市場熱卷價格上漲100元/噸至5030元/噸，唐山市場鋼坯價格上漲100元/噸至4600元/噸。目前，注漿管廠家限產抑制供應，北方限產50%?？偟膩碚f，它符合供暖季節的預期。預計到本月中旬，長期工藝產量將繼續受到抑制，主要影響月下旬熱卷產量產預期。

自1月以來，黑色商品價格焦點上漲的核心驅動力在于反周期政策監管和房地產預期的改善。目前，市場對終端需求普遍樂觀，需求難以在3月前偽造。預計短期價格將主要強勁運行。在中期，基礎設施需求預計將在經濟穩定的背景下順利啟動，房地產需求仍存在很大的不確定性。土地采購和新建數據尚未穩定，商品房銷售也沒有顯著改善，這將限制房地產注漿管需求。房地產需求的不確定性給3月份的需求改善帶來了風險，價格也面臨著一定的下降壓力。在原材料方面，中期鐵礦石和雙焦價格下跌的可能性高于注漿管。早期的普遍上漲導致了注漿管廠利潤的急劇下降。一旦需求低于預期，產業鏈利潤將面臨重新分配的壓力。

周一，黑色商品普遍上漲，鐵礦石排名，其次是注漿管和焦煤。據了解，目前工業庫存水平低，宏觀預期好，支撐價格運行強勁。

原材料價格差異化，鐵礦石價格上漲，煤焦疲軟。數據顯示，2月7日，進口鐵礦港現貨價格上漲5-15元/噸，青島港PB粉950-960元/噸，混合粉745-750元/噸，超特殊粉625-630元/噸。隨著注漿管廠家高爐維護的增加，唐山市場對焦炭的需求持續下降，注漿管廠家有意在第二輪下降。個別注漿管廠家已通知上游供應商，自2月8日零時起，焦炭采購價格下調200元/噸，共下調兩輪。國內部分焦煤價格下跌，其中山西臨汾安澤部分低硫主焦煤(S0.5.G80-85)下調300-2500元/噸，臨汾蒲縣部分低硫1/3焦煤較節前下調350元/噸，現(A10.5.S0.6.V37.G87.MT6)出廠含稅1650元/噸。

目前，由于產量沒有上升，五大注漿管品種的庫存和產量近年來同期處于較低水平，累庫的節奏也處于較低水平。唐山的生產限制繼續加強，這再次降低了供應商的預期。今年春節期間，累庫量可能遠低于2020年和2021年同期。預計與2019年同期基本相同。注漿管庫存峰值可達1300萬-1400萬噸，累庫總量為800萬-900萬噸。此外，宏觀和工業情緒都提高了市場預期，對季度的注漿管市場持謹慎樂觀的態度。但值得注意的是，節前價格大幅上漲，節后市場疲軟，需求恢復預期較低。警惕節后預期差，密切關注后期機構統計的庫存變化和終端真實需求的恢復。

元宵節過后，下游陸續復工，注漿管廠家復工。我們應該注意終端需求的釋放。由于注漿管廠家復工預期有利于其需求，原材料行業需求產生共鳴，邏輯更加清晰，導致鐵礦石強于成材。焦炭在短期內受到注漿管廠家減少的影響，弱于其他黑色品種。縱觀黑色產業鏈、黑色產業鏈、上游鐵礦石和焦煤的利潤，焦化廠和注漿管廠家的利潤較低。產業鏈利潤的持續擴張需要終端需求的增長。如果終端需求低于預期，則存在估值下降的風險。