在國內穩定增長的主線下，注漿管市場需求復蘇預期樂觀，成本支撐強勁，注漿管市場仍有一定的上升空間。在操作中，您可以嘗試每月2210份合同。

自3月中旬以來，在成本的推動下，注漿管振蕩強勁運行。截至昨日收盤，2210合約月漲幅達到12.89%。與此同時，在國內穩定增長的主線下，市場對遠月合約的需求更加樂觀。近月注漿管合約價差收窄，基差從以前的貼現變為升水。在海外擾動和國內注漿管廠家復產補倉的背景下，焦煤和焦炭價格表現強勁，高成本給注漿管價格帶來了強有力的支撐。其中，電爐鋼成本為5400元/噸，高爐鋼成本為4700元/噸?？偟膩碚f，目前的注漿管估值相對較低。

焦煤供應缺口依然存在，價格容易漲跌。一方面，國內煉焦煤供應增量有限；另一方面，俄烏沖突導致海外主焦煤價格非常高，內外價格倒掛，進口難以增加。庫存方面，數據顯示，3月25日煉焦煤總庫存環比下降89萬噸至2608萬噸，煉焦煤總庫存遠低于2021年。2020年和2019年同期，煉焦煤總庫存同比下降642萬噸、692萬噸和600萬噸。從庫存結構來看，港口、礦業企業、獨立焦化企業和247家樣品注漿管廠家的煉焦煤庫存分別為205萬噸、228萬噸、1282萬噸和893萬噸。從以上數據可以看出，焦煤中下游缺貨。此外，隨著焦煤企業和注漿管廠家的復工，焦煤供需緊張，整體價格容易漲跌，焦煤概率也會跟隨焦煤的上漲。

需求復蘇預期樂觀。目前受疫情影響，注漿管實際消費疲軟，3月份注漿管表觀消費下降。但我們認為疫情只影響短期需求，長期實際需求還有待釋放。疫情逐步緩解后，重點落實4月中旬的實際需求。如果實際需求超出預期，注漿管價格仍有上漲空間；相反，它面臨著下降的壓力。

總體而言，國內穩定增長的主線保持不變，未來對注漿管需求的預期仍然樂觀。此外，對注漿管出口的預期仍然很強。俄烏沖突對歐洲注漿管供應有很大影響，但也會影響國際注漿管供需模式。據世界注漿管協會統計，2021年俄羅斯帶鋼出口僅次于中國，凈出口2608萬噸，世界；烏克蘭凈出口1600萬噸，世界第四。目前，俄烏注漿管出口有限，國外注漿管短缺，部分訂單轉移到中國。

據了解，近日，河北、華東、華南部分注漿管廠家收到了可觀的板材出口訂單?？紤]到板材內外價差倒掛，預計今年注漿管出口需求將表現良好。自3月份以來，注漿管市場一直呈現出近弱遠強的格局。2205年合約與2210年合約的價差從3月初的170元/噸縮小到25元/噸，再次證明了國內穩定增長和良好出口預期。

近月合同價差收窄，注漿管基差再次下降，盤面由貼水變為升水。以2210合同為例，3月初上海注漿管基差約為264元/噸。截至3月30日，上海注漿管基差僅為-24元/噸。我們認為，在旺季需求實現之前，市場不確定性很高。目前，盤面的升水結構可能會導致一些套期保值板進入市場，對盤面造成一定壓力。

總的來說，雖然目前受疫情干擾，對注漿管的實際需求疲軟，但在國內穩增長的主線下，市場對需求復蘇的預期依然樂觀。再加上強大的成本支撐，未來注漿管還有一定的上漲空間。操作上可以嘗試逢低做2210月合同。同時要警惕疫情控制后成本端政策調整和實際需求低于預期的風險。